中国的“世界工厂”会不会“休克”？

刚刚起步的中国金融虚拟经济在狂喜大悲之后，中国实体经济会步其后尘吗？

就像此前极少有人预料到，在中国A股极度亢奋之后，上证指数能在半年内几乎被“腰斩”一样，中国的产业实体经济是否会遭遇类似命运已不再是杞人忧天。如果说在前者中主要损失的是中小投资者的巨额财富，那么，如果实体经济遭受重创，将动摇中国“世界工厂”的核心竞争力，即动摇国家竞争力的根本。

这种风险是存在的。早在2007年2月15日，笔者就在《热钱疯炒工行 预演2008对华货币战争》一文中预警:“中国制造的竞争力将随着人民币大幅升值而受到严重损害，企业盈利水平大幅降低，GDP增速将明显降低，其后果将在2008年开始显现。”最新官方统计数据显示:今年1~2月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长由去年同期的36.7%下降到16.5%。其中国有及国有控股企业利润同比下降5.6%。

由于过去两年来损伤中国制造竞争力的政策和形势累加，中国的“世界工厂”，尤其是其中的民营企业之危已经蓄积到相当严峻的地步，其情势颇似进入去年下半年的A股。那现在让我们一一列举。

1.人民币大幅升值。自2005年7月20日至今，人民币对美元已经升值了17.9%，根据贸易加权的人民币实际有效汇率也已经升值了9.85%。在终端为王的商业时代，中国制造商对美欧零售商原本就处于弱势地位，况且中国同业同室操戈恶性竞争，产业集中度低；而欧美商业早就寡头分布。在这种一边倒的博弈中，人民币升值的成本绝大部分必然为中国制造所承担。

2.原材料的大幅涨价。自2005年初以来，石油、铜的价格已经分别上涨了134%、176%，但中国对美出口商品的价格上涨非常有限。其大部分成本又转为中国制造的负担。

3.出口退税政策取消或减少，使出口企业又失去了一块宝贵的利润空间。

4.土地和房地产价格在过去两三年的暴涨大大增加了企业相关成本。

5.劳动力、环境保护等社会责任成本也有明显提高，不少企业反映，人力成本在过去三年中差不多增长了一倍。

6.国际运输等费用持续上涨，尽管其占产品总额不大，但仍进一步增加了企业负担。

此外，还有所谓进口国的反倾销和特别保护带来的压力，如果不应诉，则意味着畸高的税赋或失去市场，如果应诉，则须向欧美国家先支付动辄上百万美元的法律费用。

更麻烦的在于，由于宏观调控收紧银根，商业银行大多追捧大型国有和外资企业时，很大程度地压缩了对中国制造工厂的资金支持，一些地区的民间借贷利率已经超过年30%，很多企业资金链非常紧张，甚至已经枯竭，被迫停产。

此外，过去两三年中，一些实业的老板被股市暴利神话所诱惑，心态日益浮躁，将大量剩余资本，甚至是企业必需的流动资金投入股市，过去几个月中遭遇惨重损失。

而最令笔者担心的是，假如在未来几个月人民币继续加速升值，人民币很快就会达到升值极限，将反向快速下跌，不仅可能将过去两三年的涨幅全部跌去，而且大有机会跌过头。倘若国际热钱急速出逃，大幅急速下跌的人民币将引发国内金融甚至产业资本恐慌性外逃避难，则国内资金流严重收缩，那就会给很多已经支撑得相当艰难的中国制造企业最后一击。